煤炭行业：从周期角度看煤炭行业的投资机会

投资要点：
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　　受下游行业、产业链位置、产能对于需求的调整时间、行业进入壁垒以及项目建设周期等影响，煤炭行业具有与经济一样具有周期性，且周期见顶和见底时间落后宏观经济及其他大宗商品1年左右。海运价格是煤价变动的先行指标，通常提前半年左右反应。
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　　与煤炭行业周期特点相一致，煤炭板块的市场表现具有三大特点：第一，煤炭板块相对收益率反应次年的煤价预期；第二，煤炭板块适合“趋势”投资，冬种夏收；第三，在经济周期的四个阶段中，煤炭板块表现最好的时期为经济繁荣期。
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! e3 b" h& u( s$ ^$ C; z巴菲特官方论坛!最好的股票论坛!　　根据煤炭行业周期特点及其与投资收益率的关系，判断煤炭行业周期位置至关重要。根据目前经济、先导行业的情况，煤炭行业刚刚进入景气下行通道，最早的见底时间为2010年。巴菲特官方论坛!最好的股票论坛!8 V3 ]. F% n4 X5 l3 i

2 p" y) @9 I% L" M& Z6 f　　跨越周期来看，煤炭股的长期价值区间为其资源与产能的重置成本，目前半数以上公司股价已经跌破或接近其长期价值区间，股价风险已获较大程度释放。www.518518.org  V. t8 T7 |+ q& }7 B* g# g6 `9 U! p$ D

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