通信行业：经济衰退时期行业具有防御特性

一、经济风暴波及国内电信行业巴菲特论坛以“传播巴菲特投资理念,探索最好的价值投资,汇集各界投资精英,促进全民价值投资”为宗旨,努力让巴菲特的价值投资思想在中国得到肯定,致力与推广更为科学合理的投资理念,我们的口号是“下一个巴菲特就是您!”$ a0 A% k# j6 e( B! B. p( H

. f' _- |0 ?! R' u* k) l' E: awww.518518.org    工业和信息化部统计显示：1-9 月份，全国电信业务总量累计完成16605.5 亿元，比上年同期增长23.2%；电信业务收入累计完成6100.2 亿元，比上年同期增长8.3%。比较2008 年以来电信月度累计收入的同比增长率，可以看到，三月份以来，随着国内电信业重组进程的加快以及国际经济风暴影响的逐步显现，电信业收入增长速度有所放缓。
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" N$ _0 l$ e7 D! J4 c    随着次贷危机程度的逐步加深，人们对其危害程度的预期也逐渐变坏，危机之初，很少有人预料到这将会成为又一场席卷全球的经济危机，尤其是在国内，乐观的情绪始终占据着主流，并且电信等信息产业被当成资本最好的避风港。下半年，次贷危机逐渐影响到实体经济，中国的出口企业受到严峻挑战，这个时候，我们发现中国并不像想象中的那样置身于危机之外，而是深处漩涡之中，于是收缩开支成为消费者的最优选择，电信业所受到的不良影响也自7 月份以来出现加速趋势。我们认为，随着实体经济面临形势的进一步恶化，国内电信消费下降趋势将进一步延续，经济风暴对于电信业的波及程度会进一步加深。巴菲特股票论坛) }; l& j% c, D- u: O
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    二、运营商业绩呈现下滑趋势
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& G' x1 B: R% G3 v1 t巴菲特官方论坛!最好的股票论坛!    上市公司三季报披露显示，国内运营商三季度利润增速出现了下滑趋势，业绩普遍比市场预期要坏。
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    中国移动公布的前三季度业绩显示，其营运收入达到3013.96 亿元，同比增长16.6%，股东应占利润为825.90 亿元，同比增长达到37.9%。中国移动第三季度净利润同比上升26%，增速比前两个季度已经大大放缓，低于一季度的37%及第二季度51%的水平。巴菲特股票论坛- J4 d" M% A7 _2 q/ K
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    中国联通三季报显示，2008 年前三季度，中国联通实现主营收入536.7 亿元，同比增长3.9%，净利润41.1 亿元，同比增长30.4%，在剔除2007 年同期公允价值变动后，同比增长22.9%。受三季度净利润下滑拖累，公司前三季度净利润较上年同期增长28.46%，比上半年97.6%的增速明显放缓。
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    中国电信三季报显示，中国电信前三季度的经营收入为1343.51亿元，同比上升1.2%；净利润为172.3 亿元，同比下降2.3%。第三季度经营收入449.45 亿元，同比增长0.7%；净利润56.24 亿元，同比增长1.3%。尽管第三季度中国电信利润较上半年有所好转，但是固网用户规模持续下降，短期内依旧难改业绩下滑之势。巴菲特股票论坛7 V: O5 @, Q% S! f& o: U# @
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    三、电信投资成为设备商的过冬棉袄巴菲特论坛以“传播巴菲特投资理念,探索最好的价值投资,汇集各界投资精英,促进全民价值投资”为宗旨,努力让巴菲特的价值投资思想在中国得到肯定,致力与推广更为科学合理的投资理念,我们的口号是“下一个巴菲特就是您!”- r; _  E$ Z4 L* A8 Q

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    经济风暴使得全球范围内的诸多行业面临需求萎缩，国内电信业的固定资产投资对于通讯设备商来说无疑是雪中送炭。最近，中国移动公布二期300 亿元TD 招标，中国联通之前公布2009-2010 投资1000亿元用于3G 发展，中国电信也早早启动了800 亿元的天翼计划，运营商的投资为设备商们提供了过冬棉袄，但也同时将使行业内的价格竞争更为激烈。
' b2 E  W4 c3 R2 e巴菲特论坛以“传播巴菲特投资理念,探索最好的价值投资,汇集各界投资精英,促进全民价值投资”为宗旨,努力让巴菲特的价值投资思想在中国得到肯定,致力与推广更为科学合理的投资理念,我们的口号是“下一个巴菲特就是您!”
9 a* T" A0 f( C" }巴菲特论坛以“传播巴菲特投资理念,探索最好的价值投资,汇集各界投资精英,促进全民价值投资”为宗旨,努力让巴菲特的价值投资思想在中国得到肯定,致力与推广更为科学合理的投资理念,我们的口号是“下一个巴菲特就是您!”    四、经济调整中电信业继续前行www.518518.org2 W+ H9 {( g4 o7 K; D7 r) Y( ^) y4 H
巴菲特股票论坛,巴菲特论坛,沃伦巴菲特,股神,投资大师,巴菲特自传,巴菲特简介,巴菲特语录,巴菲特价值投资,巴菲特思想,巴菲特理念,巴菲特致股东的信,巴菲特新闻,巴菲特故事,巴菲特格言,最好的股票论坛!$ H0 h% H) F+ N9 `4 }1 r
    在严峻的全球经济形势下，电信行业很难独善其身，然而电信业和其他与经济周期强相关的行业相比，具有不同的特点，电信业内部的各个细分行业所受到的影响也不尽相同，即便在电信行业内部，有的受经济衰退影响较大，有的反而会从中受益。总的来说，终端产品的销售将受到需求疲软的影响出现下滑，通信设备却依赖于运营商的投入状况，同时运营商所受到的影响较为复杂，用户捂紧钱袋将使运营商的收入下降，但是从节约开支来看，无论个人用户还是企业用户都不可能在经济衰退期停止或者大幅减少使用手机和互联网业务，因为视频点播观看电影比去电影院合算，网络会议和视频会议又会降低公司的运营成本。
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    我们认为，相对于其他行业而言，在经济衰退时期，电信行业具有防御性特征，一方面作为消费品其需求会萎缩，另一方面作为能够提高生产效率并节省成本的技术，又会同时加大企业和个人对其的需求，因此，就目前而言，全球电信业尚处于良性发展轨道，而其未来需求的爆发式增长，将会是和互联网融合之后新技术进步带来的刺激性消费。
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9 e# D. M) Z) G. R. F: o/ y巴菲特官方论坛!最好的股票论坛!    相对于全球经济，中国电信业是一个相对封闭的经济实体，运营商的收入基本上来源于国内消费，受到国际市场的影响程度很小，投资也受到政策的引导。在经济风暴之下，很难讲我国电信行业会能够置身事外，但和其他国家相比，国内电信业受到的直接冲击不大，间接影响也不会在短时间显现。如果经济风暴能在2010 年左右平静下来，国内经济形势将有助于电信业快速回到上升通道，如果经济调整是长期的，我们同样认为，相对于其他行业，电信业也将更有希望成为将经济拉出泥潭的主导行业之一。值得注意的风险主要包括：下一代电信业技术革命的不确定性，也就是三网融合的进程问题；经济下行周期中电信增值业务发展问题，能不能形成有效的增值业务发展模式；行业重组和行业融合将成为大的趋势，行业整合在带来机遇的同时也蕴藏了较大的风险。